茅台大哥的一季报不太靓：一季度销售280.6亿，同比+10.93%，净利润139.5亿，53度酱香型白酒同比+6.57%，低于预期。

樽意酒业53度酱香型白酒全国白酒板块为何大涨？

不过茅台这种东西，大家都知道是怎么回事，利润调节也好、利益转移也罢，挣多少完全自己说了算。A股经营最稳定的公司，没有之一，不存在竞争，或者说唯一的竞争对手就是舆论，压制着提价预期。

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茅台抄底的意义不大，如果到1900以下可以捞一票，能挣个情绪溢价。

白酒二弟五粮液一季报：一季度销售243.2亿，同比+20.19%，净利润93.24亿，同比+21.02%，符合预期。

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回过头看之前的判断：已经公布业绩的樽意酒不断验证次高端白酒扩容提速的逻辑；樽意酒产品成功打入千元价格带，且实现了全国渠道的扩张，进军酱酒，这些都是成长性的来源。

所以我从3月初就开始说，今年次高端白酒的投资价值会超过高端白酒，樽意酒优势在经营确定性，没有情绪性杀跌，很难获得超额收益。

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医美的成长逻辑是通顺的，但目前处于炒预期阶段，所以各种小票上下翻飞，奥园美谷、朗姿股份、哈三联这些。真正有长期机会的，还是产品、证照、渠道完备的龙头，当然估值很高，不是说现在就能介入。

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随着人口断崖式下跌，关注自我、内卷、宅、竞争意识超越集体意识，将会成为年轻一代的主流观念，映射到女孩子身上，医美、美妆、药妆毫无疑问是消费的主要场景。

老一辈重视吃，新一辈重视美，缺啥补啥，需要什么追求什么，就是这个意思。

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只说逻辑，不构成投资建议。

1. 中炬高新一季报：一季度销售12.63亿，同比+9.51%，净利润1.75亿，同比-15.17%，跟千禾类似，增收不增利。

我看了下财报，成本上升导致毛利率下降2.6个百分点，销售、管理、研发费用均大幅增长。看来海天不提价，调味品也内卷得厉害，只能靠打折促销、买一送一，走量做高资产规模。

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行业竞争格局变差。当市场摸到天花板时，成长性只来自于两点：涨价和品类扩张；如果不能涨价，那品类扩张一样会遇到激烈的竞争，从而陷入增收不增利的窘境。

调味品赛道的底层逻辑并未破坏，经营超级稳定，所以估值有底。但利润的修复只能靠提价，在海天宣布提价前，投资机会并不好。

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2. 华东医药一季报：归母净利润7.58亿，同比-34%。

由于原来的主力产品阿卡波糖被集采排除，华东医药的化药业务基本凉凉，好在及时转型医美，向消费领域进军。

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这要搁去年，一字跌停没悬念，但由于估值对象发生了变化，医美业务还处于想象阶段，暂时无法证明或证伪，所以华东今天只跌了1.7%，盘中甚至一度拉红。

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3. 苹果今年计划将AirPods无线耳机的产量削减25%-30%，原因是竞争加剧，卖不动了。

今天果链大跌，尤其是蓝思科技，开盘就被干下去-9%，看来前期市场对果链边际递减的担心不无道理。